2025年第20 週DDGS台灣行情分析

本週國外部分，酒糟5月船期開出的美金報價依然沒有太大波動，估計未來船運還是會成為酒糟價格變動的主要問題，中、美貿易戰下，目前中、美方協議為美國對中關稅降到30%中國對美關稅降至10%，如此一來相信短時間內，航運各方面都會快速復甦，並且很有機會發生下一輪的搶運，但還是要持續觀察後面的協商進度，不過目前就是兩個大國的博奕，川普的政策隨時在轉變，讓人無法信賴，接下來的變化，市場只能說是還摸不著頭緒，畢竟川普就是最大的變數，回到基本面來看，整體來說目前國內的豆粉在油廠極力支撐的情況下，價格波動不大，但買氣極為不佳下，能否如油廠的設定持續上揚還有待觀察，酒糟價格現貨開始向下陸續修正，希望後續飼料廠能夠維持配方穩定不去減少使用量，而國外酒精的利潤狀況也受油價下跌影響開始減少獲利，因此酒精廠後續的動作也值得觀察，水產還未出來，水產出來後的變化也可以觀察，上週玉米期貨整體而言上沖下洗，最終以444N的價格做收，主要還是如前述是川普關稅戰所帶來的影響，但由於南美豐收可期，因此舊穀近期價位也開始修正，縮小新舊穀的價差，南美阿根廷持續有降雨，預計南美玉米單產也會有所提高，這對期貨而言也會有一定的影響，同時巴西的狀況進度也在拉高，現階段不論是阿根廷還是巴西貨幣都還是走貶，貨幣貶將會是有利於出口這一點是不變的，但這些消息市場還是處在觀察中，巴西農民之前因為酒精利潤轉差而對出口意願不強，目前酒精利潤狀況依然不錯，加上中美貿易戰，南美的出口數量應該有限，持續下去相信遲早也會對期貨產生一定的影響，川普持續要求聯準會降息，但聯準會考量到關稅的影響，並未如川普指示進行執行，市場目前評估，6月後或許才有降息的機會，現階段美國的經濟狀況還是良好，所以聯準會的動作何時才會降息也讓市場產生更多的變數，大家都在觀察美國的後續，所以接下來各國利率的走勢還是值得注意，我們也將注意後續的酒糟報價是否會跟著有所波動，據了解，國外基本面船運訊息至今也沒有太大改變，目前貨櫃海運部分的運費有開始回跌震盪，須從後續開標的散裝船價去逐步了解，這一點大家可以加以注意觀察，世界的總體庫存是充足，因此後續期貨會否再有機會進行一次豬羊變色，也不是完全沒有可能，實需者要特別小心，中東的戰局目前美國兩艘航母已經駐紮在中東，會否有穩定的效果可以拭目以待，看看會否對油價波動造成新的影響，我們還是會隨時關注，至於俄、烏戰事，目前看起來就是邊打邊談，美、烏已經達成礦產協議，普丁這也宣布依然可以再停戰數天，不過俄、烏間並沒有達成直接的任何共識，因此就處於各說各話，整體變化大家可以拭目以待，國際局勢至今依然一片混亂，現階段國外酒糟報價大約是維持在232-236元左右的價格波動，近期美元指數不弱反強，台幣兌美元強升值到30元左右的價位，台灣央行似乎沒有明顯阻升，未來出口業者的壓力相信不小，央行該要如何調控整體匯率也將是觀察的焦點，不過由於經濟數字不佳，亞洲貨幣接下來續貶值的可能性非常大，這將影響台幣最終走勢，對於進口商來說呈現不利的狀態，要知道川普本身就是一個最大的變數，大家可以密切觀察留意，後續期貨還是可能會隨著天氣改變及需求轉向有更劇烈的震動變化，實需者要特別小心， 2025年的開局，整個世界經濟狀況還是受到地緣衝突影響，供應鏈不順，多數經濟體都呈現衰退的狀況當中，歐、美、中三個大經濟體各有各的問題，也將彼此牽動市場變化，建議在局勢未明前還是須謹慎面對為佳。 黃豆期貨因南美的天氣來到1058N的價位，整體是受到需求不佳的影響以及南美順利的衝擊，但黃豆的國際市場需求還是很弱，整體來說，黃豆庫存也還是偏多的狀態不變，若需求持續無法出來，期貨和玉米的價比又過大，後續走勢可能就取決於耕種面積的變化，我們對此也會密切觀察，國際市場由於並不缺貨，因此依然維持偏空的看法不變，反觀國內現階段需求仍不佳，南部油廠對於價格也相對堅持，但國內豬價持續盤在96-98元，代表目前豬隻緊缺，畜產不佳，水產也不盡理想，未來會否持續處於需求不振的狀況拖累價格還要觀察，因此我們最終還是就只有藉著評估國內現貨價格和進口豆粉的價比做為趨勢變化參考，現下國內豆粉現貨的價格成交在11.65-11.7元左右的價格，後續會否繼續有機會往上推大家可以看5月初後的變化，畢竟目前還加入了台幣強升的影響，南部油廠目前已在停機歲修，接下來就是中部油廠也將更近，是否是為了支撐價格，就看各家各自要怎麼解讀，但現階段的期貨上揚，客戶還是持續維持觀望，這樣能否順利上拉真的變成不可預測，進口豆粉目前雖也沒有利基，但對於未來國內的豆粉走勢，市場多還是以悲觀為主。酒糟部分除了要看供需，還有替代價比問題，後續國內豆粉價格若無法有效拉高反應，國內供應商到櫃量受到價比影響買的也不多，就會重演如之前所報告，酒糟將嚴重不足，如現今各家都有減少採購，貨櫃運輸一有狀況，就會如現今發生的問題飼料廠開始出來追貨，6月的到港狀況若是更不穩定，現貨行情將會有強烈的支撐，因此建議實需者勿必要留心酒糟的庫存，以及後續貨櫃到港的時間與庫存，假若後續豆粉行情有快速上揚的機會，酒糟恐怕又會重新會成為主力替代品向，在如今行情詭譎的情況下最好都要以安全庫存為優先考量為佳!!! *註：本行情分析僅供參考，買賣決策仍須自我研判，本公司不承擔任何法律責任。