2025年第3 週DDGS台灣行情分析

本週國外部分，酒糟3月船期開出的美金報價有些微上揚的跡象，估計是受到期貨上揚影響，同時國外在放聖誕節和新年的連續假期所致，整體來說目前國內的豆粉與替代性原料還是在跌，但酒糟一枝獨秀，價格並沒有因此而修正，所以已經不排除接下來後續飼料廠的配方有可能將會面臨修改減少使用，但冬季本就是國外使用酒糟的旺季，因此近期價格預計都不會有太大的競爭力，國外酒精的利潤還是很好，酒糟也沒有明顯的庫存壓力，價格若想要回軟估計還需要等一些時間，本週的玉米期貨因為USDA大幅調降單產，因此期貨快速上揚，出口等數字雖然調降，但供給面的影響更大，時至1月大幅調整單產的數字，也讓市場對USDA的信任受到衝擊，因為今年的新穀都要準備播種，怎麼會現在大幅調整單收數字，南美的天氣阿根廷雖然較乾，不過下半月會降雨，預計影響層面有限，同時不論是阿根廷還是巴西貨幣都是走貶，未來會有利於出口，但這些消息市場尚未反映，目前會盤整主因在於美國的出口狀況不如預期，忽然向下修正所致，所以南美的後續出口狀況將是後續重點觀察的要點，川普的政策目前正陸陸續續的公布中，至今看起來依然是以傳統能源為主，對於新能源可能有非常大的機會產生衝擊，會否影響到未來玉米和黃豆的去化量還有待觀察，而明年聯準會的會議，是否會真的定於只降息兩碼，目前市場又有不同的看法，但不論如何，我們能確定最終都會回歸到通膨的變化影響決策，川普的選前政策是表示將要走弱勢美元，這樣有利於製造業回歸，但現階段美元的強勢讓人詫異，未來美元是否有機會偏軟，就取決於川普政府會否政策大轉彎，假若全世界的貨幣都在貶，那美國一枝獨強也不是不能理解，這也是世界各國為了應對川普可能的提高關稅政策所做出的先手動作，所以後續美國和全世界的狀況我們將會持續追蹤了解，世界整體需求的狀況將會是影響接下來的盤勢關鍵，川普的交易外交，依目前中國展現出來的態度，想要讓中國妥協出手可能有難度，這也是大家可以關注的一個焦點，若市場的需求持續不如預期，期貨不排除還是會有重新往下修正的機會，同時我們也將注意後續的酒糟報價是否會跟著有所波動，據了解，國外基本面船運訊息至今也沒有太大改變，目前貨櫃海運部分的運費有開始回落，但卻沒有明顯的反應於價格上，這一點值得觀察，或許是因美國的內陸運費持續拉高所致，世界的總體庫存依然是充足，因此後續期貨會否再有機會進行一次豬羊變色，也不是完全沒有可能，實需者要特別小心，中東的戰局目前相當混亂，焦點暫時還是集中在敘利亞，敘利亞的內部局勢演現階段變成多國角力，所以整個中東依然是世界的火藥庫，隨時需要留心何時會有新的爆點，至於俄、烏戰事，俄羅斯一路狂攻，目前已經敲響紅軍城保衛戰，烏克蘭越打越無力，相信這個打了3年的戰爭，預計離結束也不會太遠，整體變化大家可以拭目以待，從現在到1/20相信很多的世界局勢將會緩緩地出現不一樣的轉換，建議真的不要妄下定論為佳，國際局勢至今依然一片混亂，現階段國外酒糟報價大約是維持在250-258元左右的價格波動，近期美元指數不弱反強，台幣兌美元貶到近期最低32.9元左右的價位，台灣央行在面對日幣不升值續貶，人民幣也貶值的狀況下，同樣採取放任貶值應對，台灣會否因此造成更嚴重的通膨，該要如何調控整體匯率也將是觀察的焦點，不過由於經濟數字不佳，亞洲貨幣接下來續貶值的可能性非常大，這將影響台幣最終走勢，對於進口商來說呈現不利的狀態，要知道川普本身就是一個最大的變數，大家可以密切觀察留意，後續期貨還是可能會隨著天氣改變及需求轉向有更劇烈的震動變化，實需者要特別小心， 2025年的開局，整個世界經濟狀況還是受到地緣衝突影響，供應鏈不順，多數經濟體都呈現衰退的狀況當中，歐、美、中三個大經濟體各有各的問題，也將彼此牽動市場變化，建議在局勢未明前還是須謹慎面對為佳。 黃豆期貨因南美的天氣來到1026H的價位，也是受到USDA調整單收的影響，但黃豆的國際市場需求還是很弱，整體來說，黃豆庫存也還是偏多的狀態不變，若中國堅持不買美豆和川普打持久戰，期貨的後續走勢有機會更軟，我們也會密切觀察，國際市場由於並不缺貨，因此依然維持偏空的看法不變，反觀國內現階段需求仍不佳，南部油廠對於價格也相對堅持，但國內豬價正式突破100元，代表目前豬隻緊缺，畜產不佳，水產也不盡理想，未來會否持續處於需求不振的狀況拖累價格還要觀察，因此我們最終還是就只有藉著評估國內現貨價格和進口豆粉的價比做為趨勢變化參考，現下國內豆粉現貨的價格成交在11.5-11.55元左右的價格，下一個整數關卡被突破預計也是時間的問題，大家可以看下周的變化，油廠或許想堅持，不過需求疲軟下，價格還是持續下滑，當然不能排除還是和油粉的蹺蹺板有一定的關係存在，進口豆粉目前也沒有利基，對於未來的豆粉走勢大家都開始以悲觀為主。酒糟部分則除了要看供需，國內目前已經在執行限重，雖然司機被開單可以申訴，但現下司機多半都仍保持停、看、聽的想法，願意載貨超過23.5噸的司機不多，酒糟則是暫時定在21噸，目前開單申訴請求裁決的狀況不少，本周國內貨櫃現貨酒糟價格已經接近重置，國內供應商到櫃雖不多但受其他品項影響還是有些微壓力，如果有低於重置的價格可以考慮建立一些安全庫存，畢竟後續限重與否要看實際執行員警的判斷，這又多了很多變化，酒糟的到港量有可能於1月後，大家不敢多進而進一步減少，到港狀況將更不穩定，因此建議實需者勿必要留心酒糟的庫存，以及後續貨櫃到港的時間與庫存，若有遇到低於重置成本的價格就可以開始建立安全庫存以避免來年第一季的海運突發狀況，也可以思考使用酒糟進行與豆粉間的配方置換，尤其是假若後續豆粉行情有快速上揚的機會，酒糟恐怕又會重新會成為主力替代品向，在如今行情詭譎的情況下最好都要以安全庫存為優先考量為佳!!! *註：本行情分析僅供參考，買賣決策仍須自我研判，本公司不承擔任何法律責任。